Os analistas xa fixan xuño como data máis probable para o primeiro recorte do prezo do diñeiro
05 mar 2024 . Actualizado á 13:27 h.O Consello de Gobierno do Banco Central Europeo (BCE) manterá estables os tipos de interese na súa reunión deste xoves, onde o máis notable será coñecer as novas proxeccións macroeconómicas da entidade á espera de máis pistas sobre cando poderían comezar as baixadas de tipos na eurozona, despois das diferentes posturas respecto diso expresadas por varios membros do órgano de goberno da institución.
De tal modo, o Gardián do euro non ten présa por actuar sobre os tipos de interese e manterase en modo de agardar e ver, segundo apunta Kevin Thozet, membro do comité de investimento de Carmignac, para quen a probabilidade dun recorte de tipos «achégase ao 0%» e «o mesmo cabe dicir de abril».
«Un problema para Christine Lagarde esta semana é que o debate sobre a baixada de tipos xa comezou de forma moi pública, con bastantes membros do Consello de Gobierno tomando a palabra para expresar as súas opinións», apunta Gilles Moëc, economista xefe de AXA Investment Xestores, polo que considera difícil que Lagarde logre eludir por completo a establecer unha «conversación sobre a conversación», necesaria antes da primeira baixada de tipos.
Con todo, considera que o Consello de Gobierno está «demasiado dividido» para que a presidenta do BCE poida ir publicamente máis aló de admitir que o debate interno comezou, aínda que existe pouca presión inmediata do mercado, xa que se retiraron practicamente as expectativas dun recorte inminente, incluso en abril.
Neste sentido, Ronald Temple, estratego xefe de mercado de Lazard AM, tamén dá por feito que o BCE manterá constante a súa política monetaria, pero apunta que as novas proxeccións económicas, combinadas cos comentarios que faga Christine Lagarde na conferencia de prensa, deberían orientar as expectativas sobre o momento da primeira baixada de tipos.
«Os mercados valoran nun 20% a probabilidade dun recorte de 25 puntos básicos na reunión de abril e nun 93% a probabilidade dun recorte de 25 puntos básicos ata a reunión de xuño», apunta.
Da mesma opinión móstrase Konstantin Veit, xestor de carteira en PIMCO, quen considera que o Consello de Gobierno probablemente quererá avanzar máis no proceso de desinflación antes de ter a suficiente confianza en que a inflación acadará o obxectivo de forma sostida e oportuna.
Deste xeito, o máis relevante da reunión do xoves, á parte das novas proxeccións macroeconómicas do BCE, será «o ton de Lagarde en rolda de prensa», apunta Germán García Mellado, xestor de renda fixa de A&G, para quen é pouco probable que se concrete neste conclave o momento para comezar a baixar tipos, despois dos últimos datos de inflación publicados.
«É por iso, que condicionará a baixada de tipos aos datos que coñezamos nos próximos meses, expondo probablemente un escenario central en que comecen ditas actuacións nos meses de xuño ou xullo, que é o que agarda actualmente o mercado», engade.
Nesta liña, a firma de investimento Muzinich apunta que os datos de prezos de febreiro indican que, aínda que continúa o proceso de desinflación, faio a un ritmo máis lento do agardado, suxerindo que o BCE podería atrasar o comezo dos recortes de tipos ata o verán.
Así mesmo, Charles Diebel, responsable de renda fixa de Mediolanum International Funds (MIFL), engade que, mentres que o BCE non mencionará explicitamente cando, espera que o primeiro recorte de tipos leve a cabo en xuño, por un valor de 25 puntos básicos.
Neste sentido, desde Abrdn apuntan que o ciclo de recortes de tipos parece «ao virar a esquina» e consideran que o proceso de desinflación está o suficientemente avanzado como para xustificar unha primeira baixada no primeiro semestre do ano, aínda que advirte de que a preocupación sobre as presións salariais impedirían que suceda en abril.
«Agardamos que Lagarde reciba algunhas preguntas 'incómodas' durante a conferencia de prensa desta semana e as súas respostas probablemente proporcionarán máis probas do dividido que está o Consello de Gobierno sobre os seguintes pasos», conclúe Annalisa Piazza analista de renda fixa de MFS Investment Management, quen non exclúe a posibilidade de que o BCE recortase os tipos antes que a Reserva Federal, xa que o panorama fundamental xustifica plenamente a medida.
«Descartamos que o BCE se comprometa de antemán, xa que a incerteza segue sendo elevada», apostila.