Pelayo Novoa: «A maioría das operacións corporativas son para crecer»

m. s. d. VIGO / LA VOZ

A GALICIA ECONÓMICA

XOAN CARLOS GIL

O socio director de BDO en Galicia sostén que o tamaño das empresas é cuestión de vida ou morte nun mercado global, cunha competencia cada vez maior

14 feb 2019 . Actualizado ás 12:43 h.

Para Pelayo Novoa, socio de BDO en Galicia, o tamaño non só importa, senón que é cuestión de vida ou morte nun mercado global, cunha competencia cada vez maior.

-O informe de BDO detecta un arrefriado no número de operacións corporativas.

-Segue habendo moito diñeiro no mercado, pero o que hai é incerteza. Os fondos importantes seguen buscando oportunidades, e tamén é certo que vimos duns anos espectaculares, en especial o 2016. No 2018 investiuse en menos empresas, fixéronse menos operacións. En todo caso, aínda que hai unha retardación, o estudo segue mostrando datos moi bos en intención de investimento en Galicia.

-Que leva a unha empresa galega a abrir o seu capital? Crecer? Vender e sacar partido a unha boa operación?

-A maioría das operacións que estamos a asesorar son de crecemento. Cando che internacionalizas e empezas a ver que os teus competidores son dez veces máis grandes que ti, ou creces ou lle pos o lazo á túa empresa e véndela. Ou comes ou che comen. Pero tamén entran en xogo outros moitos factores. En ocasións non hai continuidade familiar e ten máis sentido a venda.

-Ás veces, abrir o capital implica perder empresas galegas.

-Non confundamos: é unha consecuencia natural do sistema no que vivimos. A tendencia natural é a especialización e a concentración, e tes que intentar ser ti a cabeza do que consolida. No sectores que somos bos é nos que temos que intentar crecer. Que problema hai en España? Que non temos un mercado secundario alternativo como en EE. UU. que che permita conseguir financiamento que non sexa débeda para crecer. Esa sería a vía.

-O pequeno tamaño da maior parte das empresas galegas é, segundo o informe de BDO, un freo para os fondos.

-Para estar no radar dun fondo tes que ter certo tamaño, porque son operacións custosas, e o problema que temos en Galicia é que facemos aínda poucas operacións corporativas. Cústanos comprar, e non digamos xa fusionar.

-E outro factor que detectan como posible freo aos investidores é o «entendemento» cos empresarios galegos.

-Os galegos temos fama precisamente de ser galegos, pero as empresas nos últimos anos foron capaces de crecer e de saír da comunidade. E para facer iso hai que ser moi competente. Os galegos somos duros negociando e somos reservados. É certo que os tempos son maiores. Pero cantas veces vai vender un empresario unha compaña? Non é unha decisión sinxela, hai que comprendelo. Os fondos tampouco son hermanitas da caridade: hai afán de lucro, porque é a base do capitalismo.

Por iso estamos nós. O que facemos é formar, aclarar e facer que o empresario deixe de terlles medo ás operacións corporativas. Se quedas no teu produto, no teu mercado e na túa zona, seguro que a medio prazo estás morto, porque a dinámica económica actual non che permite non facer nada.

-Cando unha empresa está ben vendida? Cal é o múltiplo ideal do ebitda?

-O que compra hoxe faino polo ebitda previsto no ano 2019, pero a información pública de contraste remíteche ao do 2017, que é o último publicado, e por medio pasaron dous anos. Non nos enganemos, o atractivo dunha operación é pola capacidade de xerar fluxos de caixa no futuro, e se eses fluxos de caixa van aumentar significativamente, o múltiplo resultante da operación será máis elevado.