«A incerteza política e o proteccionismo van marcar toda a economía mundial»

Sosteñen os responsables de banca privada do BBVA que o aínda fresco 2016 foi un bo ano, aínda presentando dúas tendencias ben diferenciadas: unha primeira parte algo máis titubeante, pero unha segunda de crecemento máis intenso, pese ao brexit, a pesar das eleccións dos Estados Unidos, a pesar das turbulencias en Italia... «O mundo vai crecer este 2017 un 3,2 %, e non ten que pasar nada novo, nada anormal, para que non cheguemos a iso, sobre todo atendendo ao que sucedeu o ano pasado. O que fai falta é que a recuperación se manteña este ano, que é o que parece, cos indicadores que temos», apunta Enrique Marazuela, director de investimentos de banca privada e presidente tamén do instituto de análise CFA Society Spain.

Pregunta. Non lles preocupa, por exemplo, que a inflación se dispare e tombe esas previsións?

Enrique Marazuela. A inflación estase recuperando, hai un mes tiñamos que dicir que había que perderlle o medo á deflación e agora mesmo non temos ningún medo dunha espiral inflacionista, isto cambia como un péndulo. En España está no 3 %, si, pero vemos que está onde debería estar, que é acabar entre o 1,5 e o 2 % en Europa, e no 2 % en España. Hai incertezas máis importantes, como o brexit ou cales van ser as decisións finais en economía de Donald Trump. E logo temos procesos políticos en Europa.

P. Pois de incerteza xa veñen aprendidos, tras o sucedido no 2016...

E. M. Si, pero é que hai variables que nós non podemos controlar nin predicir, que son os escenarios políticos. Nós dicimos que, a pesar de todo o que sucedeu na segunda metade do ano, ese semestre foi bo.

P. Volvamos á inflación: con esa subida do 2 %, non é posible que o BCE cambie a súa política monetaria e haxa que axustalo todo?

E. M. Si. Aínda que agardamos que o BCE aínda manteña tipos, é posible, nós polo menos agardámolo así, que cambie o seu discurso durante este ano para prepararnos ante unha retirada gradual dos estímulos expansionistas dos últimos tempos. Xa empezou, cun volume menor de compras de débeda, e imos seguir así todo este ano. E veremos medidas máis claras no 2018. O momento de inflación é totalmente diferente ao actual. Facelo en exercicios anteriores era perigoso. Outro desexo dos bancos centrais é que teñan marxe de manobra para que poidan actuar ante un evento inesperado e non desexable. Os niveis baixos de tipos de interese van cambiar, polo menos no discurso xa o estamos vendo neste 2017.

P. Imos ver subidas pronto desde os tipos cero na eurozona?

E. M. Máis ben veremos como algunhas variables financeiras, como o euribor, van ir cambiando ao longo deste ano.

P. Subirá entón o euribor?

E. M. Si, pero para que abandone o terreo negativo haberá que agardar ao 2018. Pero xa estamos a tocar fondo.

P. Se un cliente de banca privada dilles que quere seguridade, onde ten que ir? Volver ao ladrillo?

Jorge Gordo. Ese sector mellorou substancialmente. Pero nós creemos máis na diversificación, na liquidez... Co inmobiliario é xusto o contrario, concentración e nada de liquidez.

E. M. Mensaxe diferencial este ano? Con recuperación e reflación temos un activo favorito que é a renda variable, e outro que vemos complicado que é a renda fixa, os bonos gobernamentais, sobre todo da zona de Europa. Non vemos ningún bono soberano europeo que cumpra cos nosos requisitos de non estar con tensións e ter rendibilidade.

P. E se quere asumir riscos?

J. G. Renda variable, sobre todo. Gústanos a diversificación do risco.

E. M. Se alguén nos pregunta: renda variable española ou europea? Claramente a segunda, porque a primeira é concentración de risco xeográfico, de compañas, de sectores... Do pouco que sabemos en finanzas é que, primeiro, sabemos pouco e non sempre se acerta; e o segundo, que hai que diversificar.

P. Iso primeiro non debe tranquilizar moito aos seus clientes...

E. M. Hai que explicarlles aos clientes o que sabemos, con claridade, e non crear nin falsas expectativas nin falsas esperanzas. E o risco é algo necesario a longo prazo, porque o risco si se paga.

P. E onde apostan para ir á renda variable?

E. M. Por mercados desenvolvidos, tanto Estados Unidos como Europa. Emerxentes? Son moi interesantes para valoralos, pero hai unha ameaza clara na política cos proteccionismos, e antes de que poidas captar ese valor é posible que se destrúa.

P. Canto pode influír o que pase na política para que cambien as súas valoracións?

E. M. Moito, porque non podemos establecer un modelo. Pero haberá que ver que pasa co proteccionismo, porque ese bo momento que vemos nos mercados emerxentes pódese ver frustrado por esa situación. O bo momento que atravesa China , e iso que había pánico, se se lle pon unha dose de proteccionismo, pode entrar en colapso. A incerteza política, e o proteccionismo, é o que pode marcalo todo a nivel mundial, porque non hai ningún elemento puramente económico que poida chocar.

P. Canto cambiaron as inquietudes dos seus clientes desde o 2008 ata agora?

J. G. Moito, sobre todo porque antes o medo era a deflación, e agora iso non preocupa. O que queren é protexer o seu patrimonio en termos de capacidade de compra, que podo facer cando nin os depósitos nin a renda fixa cóbrenme inflación. O cliente tende xa a falar doutros investimentos, está moi aberto ao que lles queiras propor.

O banco eleva o limiar de banca privada e personalízaa para o cliente

O BBVA decidiu transformar a súa división de banca privada co obxectivo de achegala máis aos seus clientes, cunha rede máis extensa de banqueiros especializados que operarán agora directamente desde oficinas. O principal cambio é que eleva o limiar para ter un banqueiro privado, de 300.000 a 500.000 euros de patrimonio. «O que facemos é dividir por dous os clientes, apostando por 120 clientes, que é o que levará cada un en rede; e en patrimonios [a partir de dous millóns de euros] dedicarase cada banqueiro a un máximo de 25 grupos familiares», explica Jorge Gordo, nomeado responsable da división o pasado outono. En Galicia, o responsable é Fernando Ruiz, que agora pasa a depender directamente da directora territorial do noroeste, Yolanda Martínez. Ese é outro cambio.

En Galicia, o banco ten 30 banqueiros privados repartidos en 16 centros especializados, en todas as grandes cidades. Xestionan uns 4.400 millóns de euros. Proporcionalmente, é maior a densidade de banqueiros privados pola competencia no mercado ante o volume de renda e fortunas que hai na comunidade, unha das primeiras nas que se implantou o servizo de grandes patrimonios.

O banco tamén habilitou no seu servizo privado a planificación patrimonial. «Damos opinión fiscal, non somos asesores fiscais, pero dicímosche como estruturar para reducir a factura fiscal e cada cliente terá acceso a un planificador, con reunións por vídeo, en persoa... Estamos a darlle unha volta ao modelo de asesoramento, antes máis prestado para patrimonios, que agora extrapolamos a toda a banca privada dentro desa personalización do servizo», engade Gordo.

O banco incorpora agora tamén a firma a distancia en carteiras asesoradas. É unha das institucións financeiras pioneiras nese servizo. «Antes tiñas que desprazarche, o banqueiro propúñalle algo ao cliente, leste asentía, pero tiñas que ir a que asinase directamente, e dependendo do momento podía perderse algunha oportunidade», engade Fernando Ruiz

Unha última pata -que os expertos do BBVA detallaron fai unhas semanas nunha reunión cuns 200 clientes na Coruña- é a xestión do risco a través dun servizo á carta. «O cliente agrega información e xéralle un informe de riscos, e dámosche recomendacións sobre que facer, é unha ferramenta que permite valorar a situación de forma moi clara», apuntan no banco. E dentro deses servizos, a próxima semana lanzan en Galicia BBVA Trader, onde os usuarios -está aberto a todos, privados ou non- poden definir en que investir.

---

---

---